FONDOS, GESTORES Y OTRAS INVERSIONES

Manifestaciones masivas en México a cuenta de los precios del maíz; huelga agraria en Argentina, con un desabastecimiento general del país; avalancha de prohibiciones a la exportación de arroz desde África hasta Extremo Oriente y, desde un enfoque algo más frívolo, un “día sin pasta” en Italia para protestar por el encarecimiento de los alimentos... Alimentos por todas partes y muy caros. En seis meses, el IPC armonizado de la zona euro ha saltado del 1,7%al 3,6%, la ciframás elevada desde que existe la moneda única. En España, el encarecimiento de los alimentos explica el 34,6% del aumento de la inflación en los últimos 12 meses. Es de largo, el componente más importante, y está aquí para quedarse.

El fenómeno es global. Al empuje de metales, minerales y energía se suman los alimentos. El FMI calcula que los precios de la agricultura y la ganadería han subido un 48% enmenos de dos años, tanto como el oro. Sobran los ejemplos: el arroz se ha revalorizado un 110%; el trigo, un 80% y la soja, un 73%.

“Por más de dos décadas los precios de la agricultura han estado bajando y ahora la producción lleva dos años seguidos creciendo menos de lo que aumenta la población mundial”, valora Concepción Calpe, economista de la FAO.

“La debilidad del dólar y la apreciación de los carburantes necesarios para la producción son dos elementos determinantes. Es un problema de difícil solución, porque el encarecimiento de un producto empuja también a sustitutivo, como ha pasado con el maíz y el trigo”, relata la experta.

Los analistas no descartan ajustes puntuales a corto plazo. No en vano, la inversión especulativa en los futuros sobre materias primas tiene una incidencia del 20% en algunos casos, según datos de Inversis. “Los precios podrían dejar de empezar a subir a estos ritmos en la segunda parte del año”, apunta Carlos Fernández, analista del banco.

Pero el hecho es que los cambios estructurales en las pautas de consumo impiden aventurar un descenso realmente significativo en el mercado. “Los precios se mantendrán en una trayectoria de escalada durante los próximos 10 años. Finalmente, la inversión en nuevas fuentes de suministro pondrá fin al apogeo del mercado, pero esto no sucederá hasta al menos dentro de 15 años”, aventura ChristopherWyke, estratega de la gestora británica Schroders.

Los elementos que han dado pie a este encarecimiento tienen dos vertientes: la economía real y el mercado financiero. Así lo explica el especialista de Credit Suisse, TobiasMerath: “Por un lado, está el cambio en la economía real, con nuevas relaciones de suministro y demanda, que suponen a largo plazo el factor más determinante. Por otra parte, los últimos seis meses han estado marcados por las condiciones de los mercados financieros: con una depreciación general del dólar, que impulsa automáticamente la cotización, y unos tipos de interés globalmente bajos, que benefician a este sector –que no remunera con dividendos, ni con intereses– como activo de inversión”.

China, para todo Para lo bueno y lo malo, la revolución económica y social de China se ha convertido en la clave de bóveda que modela la economía mundial. “El cambio estructural más importante de los últimos 15 años es que China se ha convertido en el mayor consumidor del mundo de materias primas. La fortalezade este país esmuchomás importante que una eventual recesión en EE UU”, advierte EvyHambro, de la gestora BlackRock. El coloso asiático representa un 20% del consumo global de trigo maíz y soja, según Goldman Sachs; es un productor importante en todos esos cultivos, pero sólo figura como exportador de relevancia en el maíz.

Más allá de las grandes cifras de un mercado en ebullición, late un drama humano. El Banco Mundial alerta que la situación amenaza con sumir en la hambruna a 100 millones de personas, más del doble de la población de España.

ESCASEZ DE OFERTA: Las dificultades de abastecimiento, un problema generalizado en el sector

La avalancha de crisis de suministro, asociadas a problemas de sequías, consumo e interrupciones coyunturales de la producción es un catalizador principal para el repunte actual de los precios. “En un horizonte de dos a cinco años, es probable que los precios continúen su tendencia alcista, porque llevará tiempo solucionar el problema subyacente de escasez de oferta”, confirma Ruifan Zhang, analista de Goldman Sachs.

Es algo que sucede en todas las materias primas. Scott Meech, gestor de renta variable de Threadneedle, enumera una serie de ejemplos: “El desarrollo de etanol en EE UU a partir de las cosechas ha generado problemas de avituallamiento para el consumo humano y animal; los cortes de energía en Sudáfrica derivaron en una escasez de producción de platino y, en consecuencia, del brusco aumento de los precios y la fuerte de demanda de China, combinada con los parones de extracción en Australia ha creado una crisis de suministro en el carbón”.

EL APOGEO DE LA DEMANDA: El desarrollo económico de China e India revoluciona el mundo

La economía mundial ha disfrutado –y aún lo hace– del periodo de prosperidad más largo del último medio siglo. La diferencia con épocas anteriores es que el impulso de este crecimiento procede de China e India, dos países ausentes durante casi todo el siglo XX y que representan un 37,5% de la población mundial. “El caso de China es ciertamente especial. Por ejemplo, su demanda de cobre en los últimos 10 años ha explicado más del 90% del crecimiento del consumo total”, corrobora José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citi en España. “China representa más de la mitad del gasto mundial en mineral de hierro, el 37% del acero, 36% de aluminio y el 23% de cobre”, detalla Jason Pidcock, de BNY Mellon.

El miedo a un estallido de violencia social ha llevado a una decisión en cadena de Argentina, Camboya, China, Egipto, Indonesia, Kazajistán, Rusia y Vietnam de prohibir o limitar las exportaciones de arroz. Se multiplica la tensión en un mundo sediento de comida.

CONTRA LOS BIOCOMBUSTIBLES: Arrecia la tormenta sobre la alternativa a los carburantes de automoció

Saludados en su día como un hallazgo tecnológico, los biocombustibles –carburantes procesados a partir de productos agrícolas– son vistos hoy como una costosa iniciativa política, con el objetivo primordial de reducir la dependencia energética. “El incremento de la producción de biofuel ha contribuido al encarecimiento de los alimentos”, sentencia el Banco Mundial.

“Prácticamente todo el aumento global de producción de maíz entre 2004 y 2007 se destinó a la generación de biocombustibles, mientras que las reservas existentes fueron agotadas para satisfacer las necesidades del consumidores”, subraya la entidad multilateral, que avisa de que una situación parecida está teniendo lugar en otros cultivos como el trigo, la soja o la palma. “El resultado es una creciente competencia por las tierras de cultivo”, añade el banco. Tierras cuya superficie se ve progresivamente mermada además por la creciente industrialización y urbanización de los países hasta ahora subdesarrollados.

El Camino a seguir para hacer Dinero en el 2008

Con el petróleo a niveles $ 110 por barril, junto con el oro y platino alcanzando precios récord, los materias primas son uno de los pocos activos en los que los inversores están haciendo dinero en el 2008. Pero la preocupación por la continuación de la crisis en el mercado de crédito, la reducción de la producción minera en Sudáfrica, y los temores acerca de una situación económica de "stagflation" (inflación con bajo crecimiento) ha generado tanto los altos precios como los elevados niveles de especulación en todo tipo de commodities, desde el café al cacao. Todo ello acompañado por una depreciación continua del dólar, no es de extrañar que las materias primas se hayan disparado a precios récord.

Aun cuando en los EE.UU. el sector de los servicios financieros y sector inmobiliario se encuentran en un estado crítico, el petróleo, el trigo y el maíz cotizan a precios máximos históricos. El “Oro” considerado durante mucho tiempo como un refugio seguro en tiempos de agitación – alcanza precios record, semana tras semana, impulsado por los temores de posibles" stagflation ", la combinación de la inflación y el estancamiento de la demanda de los consumidores ocurrido en el decenio de 1970. Otras materias primas – el aluminio, el níquel, el cobre y el carbón - también se han disparado gracias a la fuerte demanda de mercado emergentes. Las materias primas alimenticias - el trigo, el maíz y la soja - están alcanzando también precios récord casi a diario. Todo ello nos lleva a que consideremos la inversión en commodities como parte importante de diversificación y de generación de plusvalías en nuestra cartera en el 2008.

“Commodities get no respect” son las palabras que el gurú de las inversiones y Co-fundador de Quantum Fondo Jim Rogers utiliza para comenzar su libro de gran éxito de ventas publicado en el 2005, " Hot Commodities: How Anyone Can Invest Profitably in the World’s Best Market". Durante los últimos 10 años, Rogers se ha convertido en el más conocido defensor de la teoría del "Super Ciclo Alcista de los Commodities". Disfrutando de su papel como “contrarian” al resto del mercado Rogers comenzó recomendando la inversión en materias primas a un público escéptico de la CNBC en 1999, aun cuando el resto del mundo se deslumbraba ante JDS Uniphase, Enron y Pets.com. Merrill Lynch se salía de todos lo negocios vinculados con las materias primas, y los precios de materias primas se acercaban a niveles que no se habían visto desde la Gran Depresión.

Según Rogers, el siglo XX ha visto tres “Bullish Markets” en los mercados de materias primas (1906-1923, 1933-1955, 1968-1982). Cada período de mercado alcista ha durado un poco más de 17 años. El último Ciclo Alcista se inicio en torno a 1998. Fue en ese momento cuando la demanda de materias primas se acelera en todo el mundo al igual que los estadounidenses necesitan de petróleo para alimentar sus todo-terrenos de lujo, y los años de precios bajos habían agotado los inventarios de materias primas en todos los ámbitos se dispara la demanda de enormes suministros de madera, acero, aluminio, platino, paladio y plomo. La conclusión de Rogers es que actualmente todavía estamos en la mitad de camino de este ciclo alcista de aproximadamente 17 años de duración

Ni siquiera una desaceleración de la economía de los EE.UU. va a arrastrar hacia abajo el precio de las materias primas. Tradicionalmente, el índice CRB de materias primas, el más amplio y antiguo de los índices de commodities, se ha correlacionado positivamente con los indicadores de fortaleza económica de las economías desarrolladas. Sin embargo, esta correlación se ha roto en los últimos meses. Los precios de los materias primas han aumentado incluso cuando la actividad económica de los mercados desarrollados se ha frenado. Históricamente, el crecimiento económico EE.UU. ha sido el motor detrás de los aumentos de precios de los productos. Pero hoy en día, es la enorme y creciente demanda de materias primas de los mercados emergentes que ha llevado las materias primas en volandas en su implacable trayectoria ascendente. Y la historia nos enseña que los precios pueden subir aún en las recesiones. Durante el decenio de 1970, cuando la economía de los EE.UU. se encontraba en recesión y la inflación fue de alrededor del 9% al año, los precios de los productos mantuvo su crecimiento.

El verdadero cambio, sin embargo, ha venido de China. Durante la última década, China se ha convertido en el nº1 de consumo de cobre, acero y hierro en el mundo. China consume más materias primas que los Estados Unidos y Japón juntos. China también se ha convertido en el nº2 del mundo de consumo de petróleo y de productos energéticos. China y su población de 1,3 millones no frena su insaciable apetito por materias primas alimenticias, ya que se ha convertido también en el nº1 del mundo de consumo de soja.

Continuamos incrementado por tanto nuestra exposición en Materias Primas añadiendo a la cartera esta vez un fondo especializado en materias primas agrícolas en un 3% en la cartera moderada y en un 1% en la cartera conservadora que complemente nuestra inversiones en Commodities ya representada por diversos fondos que invierten en compañías vinculadas con el sector que consideramos más alcista para el 2008.

Petróleo, oro, platino, productos agrícolas y otras materias primas hacen negocio del desplome de las bolsas y de las principales divisas. La debilidad del dólar ha provocado un extraordinario repunte de la mayoría de las commodities, convertidas en el mejor refugio ante la crisis: suben de media el 11% en 2008. Todavía existe recorrido para estos productos, en los que se pueden invertir, bien directamente, bien a través de fondos de inversión.

Las principales materias primas han sufrido fuertes repuntes en este principio de año, si bien el rally alcista había comenzado después de este verano. Algunas de ellas, como el oro o el platino, han registrado máximos históricos en los últimos días. También el petróleo, producto de cuya cotización depende la suerte de otras materias primas, ha tocado récords en su precio.

El índice RJ/CRB, que recoge la evolución de las principales materias primas, se encuentra en el mayor nivel de toda su historia tras repuntar casi un 11% en los dos escasos meses de 2008 y un notable 32% en los últimos seis meses.

El dinero busca cobijo ante la inclemencia de la crisis. El capital huye de las inversiones tradicionales, tales como el mercado inmobiliario y las bolsas de valores, para refugiarse en las materias primas. La fuerte depreciación de las divisas, especialmente del dólar, moneda a la que se referencian la mayor parte de los productos, ha propiciado el rechazo de los inversores a conservar sus ahorros en efectivo.

Las inyecciones de liquidez acometidas por los bancos centrales aplacaron la caída de los mercados, pero esta medicina tan sólo palió momentáneamente los síntomas de unas bolsas que ceden en el año alrededor del 8% en el caso de Estados Unidos, y cerca del 15% en el caso de Europa.

Evolución índice RJ/CRB Materias primas

Fuente: Bloomberg

El crudo podría subir por encima de los 100 dólares

El petróleo, commodity energética por excelencia, prosigue su espectacular crecimiento. En concreto, el futuro del West Texas llegó a cotizar a 101,32 dólares el barril el 20 de febrero. Su precio ha subido un 5,5% en 2008 y un 45,8% en seis meses. Muchos de los analistas apuntan incrementos mayores. El último informe de Citigroup ve ?probable? que los precios ?rompan a corto plazo? la barrera de los 100 dólares por barril, por lo que los precios podrían tocar ?un nuevo techo en niveles de 115 ó 125 dólares?. Eso sí, a medio plazo, Citigroup cree que los precios se estabilizarán en torno a los 80 dólares.

Jude Brhanavan, responsable de análisis de materias primas de Deutsche Bank, ve todavía un repunte en el crudo debido a la caída del dólar y el nivel global de crecimiento. No obstante, Deutsche Bank considera que los precios se situarán alrededor de los 85 dólares en 2008.

En Renta 4 también ven una continuidad del rally alcista para el oro negro. ?La OPEP no va a incrementar la producción?, señala José Hinojo, analista de fondos de la sociedad de inversión. La próxima reunión de los productores de petróleo el 5 de marzo apunta en esa dirección. Renta 4 se muestra ?positivo? en petróleo, así como en otras materias primas.

Evolución precio del futuro de West Texas

Fuente: Bloomberg

El oro conserva potencial alcista, pese a las fuertes subidas de los últimos meses. Deutsche Bank espera que el oro siga cotizando al alza ?hasta alcanzar incluso los 1.320 dólares por onza?. Este preciado metal, con un máximo histórico en 948,54 dólares por onza el mismo día 20, ha repuntado un 13,7% en el año y un 44,3% en seis meses. Mayor incremento ha sufrido el platino, con una marca ese mismo día de 2143,5 dólares la onza. Este metal ha visto elevar su precio un 35,9% en 2008. En medio año, su cotización ha subido el 54,3%.

?La cotización del oro es inversamente proporcional a la del dólar?, apunta Hinojo. El inversor busca refugio en las materias primas ?para cubrirse de la inflación cuando la moneda se acaba depreciando?.

La caída del dólar impulsará aún más el precio del oro

Pese al gran recorrido al alza, tanto del petróleo como del oro, sus precios pueden seguir elevándose. Los malos datos macro provenientes de Estados Unidos podrían incitar a la Fed a realizar una nueva rebaja en los tipos de interés. Al menos, esa es la opinión de Merrill Lynch, cree que el organismo monetario estadounidense tendrá que recortar aún más los tipos de interés, actualmente en el 3%, y colocarlos en el 1,5% a final de 2008. También Schroders prevé una rebaja de tipos, en su caso los sitúe en el 2% ?para finales de mayo de 2008?.

En consecuencia, Merrill Lynch cree que la cotización de la moneda estadounidense caerá a finales junio a 1,55 dólares por euro y a 103 yenes por dólar. Otra amenaza que pende sobre el billete verde es la consideración de abandonarlo como divisa de reserva por parte de la OPEP.

Otros análisis son más optimistas respecto al dólar. Banco Urquijo cree que ?un cambio de tendencia se está iniciando? y que podría llevar al dólar a apreciarse un 15% con respecto al euro.

Factores procedentes de la oferta también disparan el precio del oro. ?Las minas están sobreexplotadas? y cada vez cuesta más extraer el metal, algo que también sucede con el platino, explica José Hinojo. Los problemas del suministro de energía en Sudáfrica -hasta este mes primer productor mundial de oro- han sido admitidas por su Gobierno, que informó el pasado día 11 que las limitaciones en el suministro se mantendrán durante cuatro años.

Evolución precio del futuro de oro

Fuente: Bloomberg

Las materias primas agrícolas no se quedan atrás en la escalada de precios. El trigo alcanzó un precio de 1.109 dólares por bushel el 8 de febrero en el mercado de futuros de Chicago, lo que suponía un alza del 21,2% en el año y del 65% en los últimos seis meses. El precio del maíz acumula un incremento del 14,4% en 2008 y del 40,8% en medio año.

Jude Brhanavan considera que el ciclo alcista de los productos agrícolas ?está todavía en su inicio? y que, en algunos casos, los precios se duplicarán. La mayor dependencia de China de las importaciones agrícolas y el aumento de demanda del etanol y el biodiesel por su aplicación a las energías renovables son las causas de su incremento, en opinión del experto de Deutsche Bank.

A estas causas, Hinojo suma una ?reducción de la oferta por el mal clima sufrido en China y Estados Unidos?, grandes productores agrarios. Al igual que Deutsche Bank, el analista de Renta 4 ve un fuerte recorrido al alza para las commodities agrícolas.

Productos para invertir en materias primas

Existen varias formas de invertir en estos productos. La más evidente, a través de contratos de futuros de estos mismos productos. Una opción para el inversor particular son los mini futuros del crudo, en los que se puede apostar tanto al alza como a la baja. Una variación en el precio de un centavo (un 0,01 en el índice del futuro del crudo) equivale a 5 dólares de pérdida o ganancia. El montante mínimo para operar con este tipo de contratos es de 2.300 euros más una garantía añadida dependiendo del intermediario.

También hay minifuturos sobre oro, donde una fluctuación del 0,1 equivale a 3,32 dólares, con una inversión mínima de 700 euros más comisiones. En el caso de los futuros sobre este metal, la fluctuación de 0,1 supone 10 dólares de pérdida o ganancia. Cada futuro contratado cuesta 2.100 euros. Un caso similar se da con la plata. Además, también hay futuros sobre productos agrícolas como el maíz el trigo o la soja.

Otra forma más fácil de acceder al mercado de las materias primas es a través de fondos de inversión. Estos productos están viendo crecer su demanda, como asegura Hinojo. No es extraño, ya que los fondos que invierten en derivados de materias primas obtienen una rentabilidad del 10,1% en 2008 frente al retroceso del 5,6% del conjunto de fondos, según los datos de Morningstar.

Otra tipo de fondos de commodities son los que invierten en compañías ligadas al sector. ?Preferimos los fondos que invierten en futuros porque te pueden descorrelacionar más la cartera de la renta variable?, opina Hinojo. Esto se puede comprobar en el caso de los fondos de bolsa que apuestan por compañías ligadas al sector del oro. El 28% de los fondos obtienen rentabilidades negativas, pese al fuerte repunte de los precios del metal. No obstante, su rentabilidad media, según Morningstar, alcanza un apreciable 7,5% en 2008.

El precio de los alimentos se dispara en todo el mundo

Un fenómeno hace poco impensable está azotando al mundo: el incontrolable alza de los precios de los alimentos. La advertencia oficial la hizo en diciembre las Naciones Unidas en un alarmante informe recogido por los grandes medios del mundo. El organismo afirmaba que un cambio ?sin precedentes está ocurriendo en la provisión de alimentos en el mundo? y que el riesgo de amplios sectores de la humanidad sufran de hambruna es ?muy serio?.

El informe de la ONU señala que el índice de precios aumentó en un 40 % durante el 2007, comparado con el 9 % del año anterior. Los estudios aseguran que el crecimiento del costo de las importancias de los países más necesitados alcanza el 25 % en el 2007.

Eso no es todo, la ONU advertía que las reservas de cereales en el mundo se agotan mucho más rápido de lo imaginable. Las reservas de trigo han disminuido en el 211% el año pasado y se hallan en los niveles más bajos desde 1980. Eso equivale a 12 semanas de consumo mundial, mucho menos que el promedio de 18 semanas en el período comprendido entre el 2000 y el 2005.

La alarma de las Naciones Unidas no es aislada. Una simple búsqueda en la Internet permite ver que el tema es tratado por la prensa de todo el mundo.

El prestigioso y equilibrado Christian Science Monitor acaba de anunciar una edición especial con los ocho temas que, según ese diario, marcarán al mundo el año que viene. El precio de los alimentos es uno.

La conservadora y escéptica revista The Economist dedicó su edición de diciembre al tema con un título en portada que dice ?El fin de la comida barata?.

Pero ¿cuáles son las causas de este fenómeno?

No precisamente las malas cosechas, según coinciden todos los estudios citados ya sea por The Economist, el Christian Science Monitor (CSM) o el New York Times que hizo un prolijo análisis del estudio de las Naciones Unidas. Al contrario, las cosechas, con excepción de Australia donde hubo sequía, fueron excelentes .

Según los estudios publicados por el CSM y The Economist, existen dos factores que han empujado a los precios de los alimentos a niveles que no han sido vistos desde hace 30 años.

Uno es que en China e India ha aumentado significativamente el consumo no solo de cereales sino de carne. Los animales, dice el CSM, tienen que ser alimentados con cereales antes de ser faenados. El otro factor, dice el diario, es que cada vez son más las siembras que se destinan a hacer biocombustibles en lugar de alimentos.

Al mismo tiempo, las reservas mundiales de cereales y productos lácteos están cayendo, lo que pone nerviosos a los mercados y a los precios volátiles.

Pero ¿qué tanto influyen los biocombustibles?

Algunos analistas citados por el CSM estiman que un 30 % de la cosecha de maíz en los Estados Unidos fue destinada, durante el 2007, a la fabricación de etanol, doblando la cifra del 2006. El propio Gobierno de los EE.UU. predice que si el mundo finalmente se adhiere a este nuevo tipo de combustible, el precio del maíz se elevará hasta en un 26% para el año 2020 y que los precios de las oleaginosas en un 18%.

Si el Gobierno se decide a duplicar los esfuerzos por producir etanol, los precios del maíz crecerán en un 72% y las oleaginosas un 44% en 12 años más.

El factor carne

El otro motivo del alza de los alimentos es el aumento del consumo de la carne en India y China. The Economist mira este punto de la siguiente manera: ?El uso de los granos para pan y tortillas está vinculado con el crecimiento de la población que en los últimos años ha sido más bien estable. En cambio, la demanda de carne está atada al crecimiento del poder adquisitivo y el PIB mundial ha crecido durante cinco años consecutivos al 4%?. Según The Economist, hay cientos de millones de personas en India y China que ahora pueden comer carne. En 1985 el promedio de consumo de carne en la China era de 20 kilos al año. Ahora es de más de 50 kilos.

Esto ha hecho que los agricultores estén pensando en sembrar granos para alimentar animales. Ahora cultivan 250 millones de toneladas más de granos para alimentar ganado que hace 20 años. La ecuación que explica esto es simple: se necesita más granos si se los come transformados en carne que en pan o tortillas.

En su editorial, The Economist sostiene que este fenómeno puede afectar a inmensos sectores humanos, sobre todo los que viven en las zonas urbanas de los países en desarrollo. Pero también puede ser beneficioso para otros países productores de alimentos.
?Estamos preocupados porque todo indica que estamos enfrentando la perfecta tormenta para la hambruna mundial?, dijo Josette Sheeran del Programa Mundial de los Alimentos, de la ONU, en una reciente entrevista publicada en el New York Times.

Los ganadores

Los exportadores sacarán provecho

Los países productores de alimentos, si sus gobiernos adoptan políticas correctas y no toman medidas como la prohibición de exportar, pueden ser grandes beneficiarios, sostiene The Economist.

Países como la India, Sudáfrica y Suazilandia pueden ser amplios ganadores. Otros como Malawi o Zimbawe, si vuelven a estimular sus siembras, también podrán beneficiarse de la tendencia.

Otros países desarrollados como los EE.UU., los países europeos o Australia no tendrán mayores problemas porque con tecnología y dinero podrán sortear estos problemas, opina, por su lado, el informe de las Naciones Unidas que fue presentado hace poco en Bali.

Países con poblaciones que tienen como base de la alimentación productos que nos son utilizados para hacer etanol o para alimentar ganado también pueden salir ilesos. La papa andina es un caso.

Los perdedores

Los importadores pagarán mucho

Los grandes importadores de comida serán, sin duda, los perjudicados por esta tendencia que, al parecer, va a durar aún varios años. The Economist señala entre estos países al Japón (que acaba de declarar en emergencia a los cereales), México y Arabia Saudita. Estos países, dice, podrían pagar las alzas pero hay otros que muy difícilmente.

Entre estos están Bangladesh y Nepal, en Asia y Benin y Niger, en África. Los países en desarrollo gastarán USD 50 000 millones en importar alimentos en el 2008, 10% más que el año pasado.

Gary Beker, el laureado premio Nobel de Economía, sostiene que esta alza de los precios afecta por igual a países ricos y pobres. Pero que la diferencia está en las dimensiones. En los países ricos, el nivel de vida bajará en un 3%, mientras que en los muy pobres bajará en un 20 %.

La contrarrevolución agrícola ha llegado con fuerza a los mercados. Mientras las bolsas de medio mundo se hallan en una espiral bajista porque la sofisticación financiera se había pasado de rosca, invertir en ganado, correas de cerdo, algodón, cereales o soja arroja rentabilidades muy positivas. Así se refleja en el único fondo comercializado en España que permite invertir directamente en las llamadas materias primas blandas.

El Parworld Agriculture Classic, accesible para ahorradores particulares, muestra una rentabilidad del 27,9 por ciento en los últimos seis meses, un periodo en el que los principales índices mundiales registran descensos superiores al 10 por ciento, que en el caso del Ibex 35 se elevan al 10,6 por ciento.

Este producto, gestionado por Olivier Rombi, basa la estrategia de su inversión en combinar dos índices referenciados a materias primas agrícolas. Uno de ellos es el S&P Goldman Sachs Agriculture & Livestock, que elaboran entre Standard & Poor´s y Goldman Sachs.

¿Y en qué se invierte cuando se compra este índice? Un 80 por ciento está en futuros de cultivos agrícolas, y el otro 20 por ciento en ganado, de acuerdo con el último informe disponible a 31 de enero. El futuro que más pesa en la evolución del mismo es el trigo, con un peso del 25 por ciento en el índice, mientras que los cereales suponen un 19,4 por ciento y la soja, un 13,3 por ciento.

El otro indicador en cuestión se denomina Dow Jones AIG Agriculture Sub-Index. Y dentro de su evolución pesan los futuros de siete productos del campo: café, cereales, algodón, soja, aceite de soja, azúcar y trigo.

El Parworld Agriculture se puso más optimista con este último indicador que con en el primero a final de diciembre, una estrategia que le está dando resultado, ya que el fondo logra una rentabilidad cercana al 6 por ciento en 2008, que se eleva por encima del 30 por ciento desde que este producto fue lanzado el marzo pasado.

En opinión del gestor, "esta potente evolución se explica en parte por la disminución de las existencias de productos agrarios a resultas de las malas cosechas, así como de las restricciones de las exportaciones de los países que son grandes productores de cereales, con las que se pretende evitar penuria de los mismos en sus propios territorios", explica en su último comentario sobre el fondo.

En su opinión, la fortaleza en la rentabilidad persistirá: "Las previsiones de cosechas indican que las de maíz y soja serán insuficientes para satisfacer la demanda creciente de biocombustibles y la alimentación del ganado, lo cual constituye otro factor de subida de precios".

Los analistas independientes también se muestran optimistas. Ayer, en un encuentro con clientes de Tressis, Tim Hayes, economista jefe de Ned Daves, afirmó mostrarse optimista con estos productos para los próximos años.