FONDOS A LARGO PLAZO
La rentabilidad media de los fondos de inversión en renta variable nacional durante los 3, 5, 10 y 15 últimos años fue inferior a la del ITBM (Índice Total de la Bolsa de Madrid) en más de un 6%.
De los 43 fondos con 10 años de historia, sólo uno (Bestinver Bolsa) consiguió una rentabilidad superior a la del ITBM. 24 de estos fondos tuvieron todos los años una rentabilidad inferior a la del ITBM.
Sólo 2 de los 99 fondos con 3 años de historia consiguieron una rentabilidad superior al ITBM (Bestinver Bolsa y Meta valor).
Si la rentabilidad de cada fondo de inversión en los últimos 15 años no hubiera sido la realmente obtenida, sino la del ITBM, la apreciación de los fondos en el periodo 1991-06 habría sido €13.753 millones en lugar de los €6.480 millones que obtuvieron. El total de comisiones y gastos repercutidos en este periodo ascendió a unos €1.400 millones. El resto se debe a comisiones ocultas y a decisiones de inversión mejorables".
Realmente muy curioso como Metavalor y Bestinver son los que descollan. Como recordarán, ambos los he recomendado a menudo en esta sección, por la sencilla razón de que me gustan por ser fondos del estilo Warren Buffet, es decir, de los que intentan buscar valor luchando por encontrar valores con potencial, y no limitándose al parking de dinero clásico como le pasa a mi fondo de pensiones.
Vean esta otra cita:
"La gran diferencia entre las rentabilidades de los distintos fondos se aprecia el siguiente texto. Se muestra en cuánto se transformó una inversión de 1€ en cada fondo al cabo de 10 años. El euro invertido en el ITBM se habría transformado en 4,82€. El euro invertido en Bestinver Bolsa se transformó en 5,67€ y el euro invertido en algunos fondos se transformó en menos de 2€. Las diferencias de rentabilidad son sustanciales. Las comisiones cobradas por cada euro invertido fueron mucho más homogéneas: todos los fondos cobraron en torno a 0,4€ por su gestión"
Además, si nos fijamos en la volatilidad, tampoco encontramos ninguna ventaja en los fondos. La volatilidad de la mayoría de los fondos es mayor que la de los índices de referencia para obtener rentabilidades menores como ya hemos razonado.
Pero no carguemos las tintas contra el mundo de la gestión española, ante la lectura de estos datos, porque el problema es un problema internacional, vean la siguiente cita del trabajo:
"Respecto a la rentabilidad de los fondos de inversión en USA e Inglaterra, recomendamos al lector el artículo de Nitzsche, Cuthbertson y O'Sullivan (2006), que es una espléndida recopilación de los artículos publicados sobre el tema. Algunas conclusiones son:
1. Menos de un 5% de los fondos de inversión en renta variable tienen una rentabilidad superior a sus benchmarks.
2. Los fondos que proporcionan poca rentabilidad a sus partícipes son persistentes (continúan proporcionando poca rentabilidad)".
Muy interesante para terminar esta otra cita:
"Estrategias no muy imaginativas como comprar a principio de año las empresas con mayor rentabilidad por dividendo (Top DIV) o las empresas con menor ratio valor de mercado/valor contable (Top Book/P), proporcionaron rentabilidades sensiblemente superiores al ITBM. El hecho de que el IBEX 35 haya proporcionado una rentabilidad inferior al ITBM se debe a que, como es habitual, las empresas pequeñas fueron en promedio más rentables que las grandes. Por consiguiente, una cartera con acciones de empresas medianas o una inversión en el IBEX 35 pero con mayor ponderación de las pequeñas obtuvo mayor rentabilidad que el ITBM".
Las conclusiones de todo esto son evidentes. Como todo en la vida en el mundo de los fondos hay fondos que merecen la pena y otros no tanto, hay que seleccionar el polvo de la paja. Pero lo que no parece correcto, es demonizar a los hedge funds y pensar que los fondos "normales" son la panacea. En todos los sitios hay cosas buenas y otras no tan buenas, en el mundo hedge y en el mundo fondo normal. En cualquier caso, parece que el inversor prudente debe realizar un trabajo de selección de los fondos o gestoras con los que va a trabajar y no dejar esta determinación al azar o al que más cómodo nos resulte.
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