FONDOS, GESTORES Y OTRAS INVERSIONES

A pesar de su peor comportamiento relativo durante el pasado año 2007, el fondo sigue manteniendo su misma filosofía de inversión. No hay motivos para desprenderse de él.

Gracias a sus excelentes resultados a lo largo de estos últimos años el Bestinver Bolsa se ha convertido en uno de los fondos de renta variable más populares de nuestro mercado. Sin embargo, el Bestinver Bolsa no ha tenido un buen año 2007. En efecto, el fondo terminó este ejercicio (+4,8%) por debajo del índice IBEX 35 (+7,3%) y por debajo de la media de su categoría (+7,5%). Pero si uno entiende realmente la filosofía del Bestinver Bolsa, este tropiezo no debería ser motivo de preocupación.

Hay dos tendencias que han jugado en contra del fondo a lo largo del 2007. En primer lugar, el hecho de que las acciones de crecimiento hayan batido a las de valor. La ilustración adjunta muestra como la revalorización del índice MSCI Spain Value se quedó prácticamente a la mitad de la del índice MSCI Spain (NR indica que se trata del índice con dividendos incluidos). En este punto hay que recordar que la estrategia de García Paramés es precisamente invertir en empresas que presentan un descuento interesante respecto a su precio objetivo, que tengan un negocio fácil de entender y un potencial de revalorización de al menos el 50%... es decir empresas de estilo valor a juicio de los gestores, estilo que puede no coincidir necesariamente con nuestro style box.

En segundo lugar, también hay que tener en cuenta que en el 2007 los grandes valores han batido claramente a los valores pequeños y medianos, como demuestra la caída de más del 6% registrada por el MSCI Spain Small Caps. El Bestinver Bolsa no es un fondo puro de small caps, pero es cierto que siempre ha tenido una mayor exposición a estos valores comparado con sus competidores, circunstancia que indiscutiblemente ha jugado en su contra.

Pero lo importante es que, a pesar de su peor comportamiento, el fondo se ha mantenido fiel a su filosofía de inversión. Esta filosofía tampoco se ha visto influida por la decisión de invertir un pequeño porcentaje de su cartera en Portugal.

Por eso si ha invertido en él confiando en el buen hacer de los gestores (y si hay un gestor que puede demostrar que ha mantenido el mismo criterio incluso en periodos difíciles como en el año 99, ese es García Paramés), no hay motivos para vender. Todo lo contrario: le tiene que gustar aún más ya que su potencial de revalorización ha aumentado con las recientes caídas del mercado. Lo que uno no puede pretender es que un fondo de estas características se sitúe cada año en las primeras posiciones del ranking.

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