FONDOS, GESTORES Y OTRAS INVERSIONES

Merrill Lynch así lo recomienda. La firma ve muchos indicadores que invitan a ser optimista con la renta variable de cara a los próximos 12 meses.

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EL Ibex vuelve a rozar los 13.500 puntos ¿Ha llegado el momento de regresar a la bolsa? Sí. Aunque todavía veremos malas noticias, son muchos los indicadores que hacen ser optimistas en renta variable. Si se observa ?el PER (relación precio/beneficio) actual, el diferencial de rentabilidad entre bonos de gobierno y bolsa, y la prima de riesgo de la renta variable, se deduce que el suelo de los mercados bursátiles no está muy por debajo de los niveles actuales?, afirma Merrill Lynch. Hay mucho más recorrido al alza que a la baja de cara a los próximos 12 meses.
?Nos gusta todavía la bolsa porque descuenta la mayor parte de las malas noticias. Además, nos cuesta encontrar otro sitio más interesante donde colocar el dinero?, señala la firma de inversión.

Caída del riesgo de `default?
Uno de los mejores indicadores para medir el mercado de crédito es el índice iTraxx (ver apoyo), que apunta en esta dirección. En marzo, este índice asumía que el 11% (13 compañías de 125) podría entrar en suspensión de pagos. Hoy ese porcentaje ha caído a la mitad, hasta el 5,3% (7 de 125). Previsión que se sitúa incluso por debajo de la estimación de la agencia de calificación de crédito Moody?s, que prevé un 6% de defaults en los próximos 12 meses.
Otro síntoma de la normalización de los mercados es la reducción del diferencial de crédito. ?El spread de las compañías financieras respecto a la deuda de gobierno ha caído casi el 1% en dos meses, similar al descenso registrado por las no financieras?, explica la firma (ver cuadro).

Descuento del 25% en el PER

En su último informe de estrategia, Merrill Lynch también compara el PER actual de la bolsa europea, situado en 11,7 veces, con la media de los últimos 25 años, de 15,8 veces. Esto ?implica que el mercado todavía podría soportar una caída adicional del 25% en las previsiones de beneficios y seguir cotizando a cómodos múltiplos?.
Por ello, Merrill Lynch recomienda a aquellos inversores que se sientan tentados a recoger beneficios pararse a pensar bien dónde pueden llevar su dinero.

Por sectores, la firma sobrepondera petróleo y gas, consumo personal y del hogar, distribución minorista (alimentación), telecomunicaciones y seguros.

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